美股全市场日报｜2025-12-17｜AI信仰摇摆引发科技股重挫，CPI决战前夕避险情绪升温

此次回调的核心是市场开始审视AI投资的“真实回报率”。随着纳指跌破关键支撑位，投资者对高额资本支出能否转化为企业利润产生怀疑。吉姆·克莱默提到的“转盘式交易（Lazy Susan）”——即科技巨头互相投资并购买彼此服务来虚增业绩的嫌疑，进一步打击了情绪。这并非简单的技术性回调，而是对过去一年涨幅底层逻辑的审视。若这种怀疑蔓延，科技股可能面临较长时间的估值重塑。投资者应密切关注芯片股和云服务商的订单连续性指标。

这一事件极具象征意义，它是科技巨头在AI基建扩张上变得更加审慎的第一个重要信号。Fermi股价的崩跌不仅反映了其对单一客户的过度依赖，更引发了对整个数据中心建设热潮是否会骤然降温的恐慌。如果亚马逊开始削减此类项目的预付款，意味着其他云巨头（微软、谷歌）也可能跟进，直接打击上游芯片商和电力设备供应商。短期内，数据中心REITs和电力能源板块将承受连带压力，需观察亚马逊后续对资本开支计划的官方说明。