美股全市场日报｜2026-02-03｜AI溢价遭遇利润率考验，科技股重挫拖累纳指大跌

这是一份典型的“赔本赚吆喝”的财报。虽然营收从50亿暴涨至127亿，证明了AI服务器需求的强劲，但毛利率从11.8%骤降至6.3%，反映出激烈的市场竞争和高昂的成本支出正在蚕食利润。这引发了投资者的深层担忧：如果像SMCI这样的核心基建服务商都无法维持利润，那么整个AI产业链的盈利可持续性将面临巨大考验。这也直接导致了今日半导体及硬件板块的承压。

AMD的业绩其实非常扎实，尤其是在数据中心和Epyc处理器方面展现了极强的执行力。然而，在当前极端情绪下，市场已经不满足于“达标”或“略超预期”，而是要求完美的指引。由于指引未能给出市场期待的爆发式增长，股价在盘后走弱。这表明科技巨头已经进入“高标准、严要求”阶段，任何细节的瑕疵都会被放大为抛售的理由。