美股全市场日报｜2026-02-13｜通胀降温难挡AI杀估值，科技股在波动中寻找新底部

这一数据是本周动荡市场中难得的‘定心丸’。我们在前几日的报告中反复提到，通胀粘性是高估值科技股最大的潜在威胁，而今日0.2%的月度增幅说明住房和能源价格的降温正在传导。数据发布后，10年期美债收益率应声下跌5个基点，直接刺激了对利率敏感的小盘股（Russell 2000）大涨。这意味着宏观环境已具备降息条件，但由于目前市场情绪被AI资本开支的担忧主导，大盘并未能重现报复性普涨。接下来的关键在于2月20日的PCE数据能否延续这一趋势，彻底打开美联储在下次会议上的决策窗口。

正如我们周三提到的，200美元不仅是心理关口，更是多头信心的最后防线。今日的跌势标志着投资者对亚马逊2000亿资本支出计划的恐慌已经从短期担忧演变为长期逻辑的重估。这种‘AWS焦虑症’正蔓延至整个科技板块，市场怀疑巨额支出能否在未来三年内转化为同等比例的营收增长。目前，亚马逊的技术指标已严重超卖，但在2月25日核心AI硬件商英伟达发布财报前，这种杀估值的惯性可能难以止步。如果英伟达不能证明下游硬件需求依然强劲，亚马逊等云巨头可能面临更深层次的探底。

这是一个极具破坏力的信号，直接触及了英伟达（NVDA）最核心的护城河——软件生态与市场独占地位。Arista的表态说明，在大规模数据中心建设中，客户为了成本控制和供应链安全，正在加速引入AMD作为替代方案。受此影响，今日英伟达股价承压，而AMD逆势走强。这标志着AI芯片市场从‘有货就行’进入到了‘性能、价格与多样性’博弈的第二阶段。对于持有科技股的散户而言，需要关注这种‘去中心化’趋势是否会演变为行业通例。英伟达虽仍是龙头，但高溢价能力可能在2026年面临真正的挑战。