美股全市场日报｜2026-02-20｜关税枷锁意外松绑引发反弹，AI算力竞赛进入六千亿美元时代

这一裁决直接移除了过去一年压在零售、科技和汽车行业头上的重大不确定性。对于苹果这类每年承担数十亿美元关税的企业而言，这不仅是法律上的胜利，更是实质性的盈利修复。虽然特朗普随后表示将寻求其他授权实施10%的全球关税，但最高法院的“刹车”显著降低了市场对通胀失控的担忧。从盘面看，标普500上涨0.69%，显示资金对政策环境改善的积极回应。后续需关注政府是否会启动更复杂的退税程序，这可能涉及约2000亿美元的资金回流企业。对于散户而言，这标志着“贸易战”溢价的消退，市场回归基本面定价。

这一庞大数字不仅震惊市场，更直接为英伟达、台积电等硬件厂商锁定了长期需求。6000亿美元的开支意味着AI竞赛不仅没有放缓，反而进入了“烧钱升级”的新阶段，验证了我们本周初提到的AI硬件需求底座依然稳固。虽然市场担忧这种高额开支是否具备永续的投入产出比，但在英伟达下周财报前，这一消息起到了关键的托底作用。这种开支力度也暗示了SaaS软件商面临的成本压力，这解释了为何硬件股反弹力度远超软件股。投资者应将此视为AI产业链“硬件优先”叙事的延续，同时关注电力和数据中心配套设施的连锁收益。

斯宾塞的离职标志着Xbox一个时代的结束，他曾主导了对动视暴雪和Minecraft的里程碑式收购。新任负责人Sharma来自AI团队且曾任职于Instacart，这释放了一个明确信号：微软将进一步把AI技术深度整合进游戏生态，从单纯的硬件/内容竞争转向AI驱动的娱乐平台。尽管短期内高层变动可能带来管理摩擦，但这也符合微软整体向AI倾斜的战略。由于游戏业务在微软营收中占比重要，投资者需密切关注新任CEO在下个季度的战略重心是否会影响Xbox与索尼、任天堂的竞争格局。考虑到市场对微软AI开支的敏感性，业务转型效率将是估值修复的关键。