美股全市场日报｜2026-04-03｜强劲就业与飙升油价双重施压，市场降息预期面临大考

这份远超预期的就业报告直接打破了市场对劳动力市场加速冷却的预期。强劲的就业增长主要由医疗保健、休闲和建筑业驱动。这对科技股投资者来说是一把双刃剑：一方面证实了美国经济的基本面依然坚挺，衰退风险大幅降低；另一方面，强劲的就业加上今天暴涨的油价，极大地增加了通胀反弹的风险。受此影响，10年期美债收益率今日攀升至4.35%。如果这种宏观组合持续，美联储年内降息的幅度和时间表将被迫重估，高估值的成长股和科技股将面临无风险利率上升带来的估值压制。

原油价格突破109美元关口，凸显了当前地缘政治风险对实体经济的快速传导能力。亚马逊的反应尤为值得关注，这表明物流和能源成本的急剧上升已经超出了巨头内部消化的能力边界。对市场而言，这意味着通胀压力正在通过供应链重新抬头。科技行业虽然对能源价格不如传统行业敏感，但电商、云计算数据中心等重型基础设施领域的运营成本将不可避免地攀升。投资者需警惕，如果油价维持在高位，下半年的企业利润率预期可能面临普遍下调。

这次裁员规模虽然不大，但释放了极其明确的战略信号：科技巨头的“效率之年”叙事已演变为“为AI输血”。Meta并非因为财务吃紧而裁员，而是为了将宝贵的资金和人力资源重新配置到算力和硬件开发上。这种结构性调整在硅谷正变得常态化，意味着传统软件和非核心业务的员工面临挤出效应，而AI相关岗位的投入则上不封顶。对于投资者，这进一步确认了头部科技公司在AI军备竞赛中不计成本的决心，但同时也考验着这些巨头何时能从庞大的AI资本支出中获得实质性的商业回报。

特斯拉和Lucid近期的疲软表现，证实了整个电动车行业正处于需求疲软和价格战的双重阵痛期。交付量的不及预期并非单纯的产能问题，更反映出高利率环境下消费者购车意愿的下降，以及早期尝鲜者红利消退后的市场瓶颈。停止高端车型定制订单，暗示特斯拉正在收缩战线，集中资源应对更严峻的市场环境。在当前宏观利率可能维持高位的背景下，属于重资产、对信贷成本敏感的电动车板块，其估值修复之路将比轻资产的软件板块更加漫长。