美股全市场日报｜2026-04-30｜硬核盈利对冲滞胀隐忧，巨头AI开支分歧加剧

苹果不仅硬件销售强劲，服务收入亦创下超300亿美元的历史新高，证明其高毛利生态依然稳固。iPhone 17的热销有效缓解了市场对高端消费电子疲软的担忧。值得注意的是，Tim Cook向John Ternus的交接，标志着苹果将进入新的管理周期。随着AI在端侧（Edge AI）的持续落地，苹果的生态护城河能否在换帅后持续拓宽是下一步的核心焦点。如果后续能进一步看到端侧AI驱动的实质性换机潮，其估值中枢将更为稳固。

市场对巨头的态度正在发生根本性分化。Alphabet因云业务和搜索广告的强劲表现，证明了AI投入正转化为实际利润，股价强势。相反，Meta由于AI开支高企叠加收入增长放缓指引，遭遇市场用脚投票。微软高达1900亿美元的资本开支计划也令部分资金选择观望。这说明“无脑买入AI基础设施”的阶段已经过去，市场开始要求看到实实在在的商业化落地。接下来需密切关注这些公司的利润率边际变化，任何资本开支拖累自由现金流的迹象都可能触发估值修正。

经济数据呈现“增速略降、通胀顽固”的特征，这是资产定价最不喜欢的宏观组合之一。然而今日市场之所以能够上涨，主要得益于微观层面企业盈利足够坚挺，暂时掩盖了通胀压力。与此同时，鲍威尔打破惯例宣布留任董事会以捍卫美联储独立性，这一罕见举动预示着未来货币政策与白宫的博弈将更加激烈。对于科技股而言，如果通胀持续在3%以上粘性运行，长端利率难以实质性下行，高估值成长股的估值扩张将在未来面临严格的天花板。