美股全市场日报｜2026-05-27｜软件巨头业绩分化：Snowflake狂飙而Salesforce预警，美股高位震荡

此前，市场对Snowflake的增长前景及AI转型步伐持怀疑态度。然而，本季度产品营收同比大增34%至13.3亿美元，创下公司历史上最强劲的单季净增长。更关键的是，与亚马逊AWS达成的60亿美元基础设施投资协定（包括使用亚马逊自研的Graviton芯片），确立了其作为AI数据云核心底座的地位。这表明企业在构建AI智能体时，数据清洗与存储的底层需求正在率先爆发。对于投资者而言，Snowflake正从传统的‘云存储库’跃升为‘AI数据引擎’。短期内，盘后超20%的暴涨缓解了高估值SaaS板块的悲观情绪，200美元大关重新成为多头关注的防线。

虽然Salesforce的一季度每股收益达到3.88美元（高于预期的3.12美元），且旗下Agentforce AI产品的年度经常性收入（ARR）暴增205%至12亿美元，但这未能掩盖整体营收增速放缓的事实。管理层给出的疲软指引引发了市场对于传统SaaS模式被AI替代或蚕食的担忧。华尔街分析师指出，企业客户将更多预算优先拨给算力硬件，而在应用层（SaaS）的支出转换依然缓慢且耗时。CEO贝尼奥夫强调通过回购和持续创新来支撑股价，但本季度业绩揭示了软件股当前的尴尬境地：硬件在狂欢，软件在挣扎。这对于高估值的SaaS板块是一次重要的警示，表明软件层面的AI变现仍需耐心。

Marvell的第一季度表现再次验证了AI基础设施建设的强劲景气度。得益于定制ASIC（专用集成电路）和光电网络芯片在数据中心的大量出货，公司数据中心业务实现爆发式增长，成功抵消了传统电信网络和企业渠道的疲软。尽管因收购成本导致净利润暂时承压，但每股收益0.80美元依然符合甚至略超预期。公司上调了今明两年的营收展望，表明AI军备竞赛不仅让英伟达受益，对定制化芯片和连接硬件的需求也同样巨大。在英伟达估值偏高的背景下，Marvell作为关键的网络与定制芯片供应商，为芯片板块提供了具有性价比的第二选择。投资者后续应关注其客户（如云巨头）自研芯片的量产进度。