美股全市场日报｜2026-07-24｜AI开支忧虑拖累科技股，芯片与软件巨头再陷估值博弈

尽管谷歌第二季度业绩表现亮眼，云业务利润实现增长，但管理层上调资本开支的决定让市场情绪承压，导致自由现金流表现不及预期。今日谷歌与Verizon达成的10亿美元数据中心连接协议，再次印证了巨头在AI底层硬基建上的开支依旧处于“军备竞赛”阶段。然而，债市的反应比股市更为敏感，固定收益投资者开始对谷歌、亚马逊、Meta等发行的高壁垒企业债要求更高的信用溢价。这说明AI投资的变现路径不够透明，已经不再只是股市估值的问题，而是开始波及企业资产负债表的信用评级。短期内，科技巨头必须向市场证明这些庞大的开支能够转化为实实在在的软件收入，否则估值中枢将面临系统性下修压力。

这是英伟达CEO黄仁勋首次在社交媒体平台X上发声，其目的直指华盛顿正在酝酿的开源AI限制政策。当前，以中国AI为代表的海外竞争正在加剧，美国科技界担忧过于严格的监管会削弱其在AI领域的绝对主导地位。开源AI模型对英伟达至关重要，因为开源生态能极大降低中小企业应用AI的门槛，从而间接推高对英伟达GPU的整体需求。相反，如果AI生态走向封闭，少数几家拥有自研芯片能力的云巨头将垄断算力，这将对英伟达的垄断地位构成长期威胁。这场关于开源与闭源的斗争，表面上是技术路线与安全性的探讨，底层实际上是芯片巨头与云巨头之间对AI生态控制权的争夺。

Waymo在多个城市的成功运营，让其在自动驾驶出租车（Robotaxi）市场上掌握了更强的话语权。终止与优步的独家协议，意味着Waymo未来可以直接通过自己的平台或其他渠道运营，不再完全依赖优步庞大的打车网络。这对于正在积极拥抱AI并面临劳动力成本上升的优步来说是一个不小的警示。虽然优步近期通过引入多家自动驾驶合作伙伴来构建多元生态，但核心技术依然受制于人。短期内，两家巨头的拆伙表明自动驾驶正从概念验证期步入真正的商业利益分配期，未来估值的分野将取决于谁能更快实现低成本的规模化运营。