美股全市场日报｜2026-08-24｜AI支出焦虑持续蔓延，英伟达七连跌与阿里大手笔融资分化市场

虽然华尔街多数分析师仍看好其基本面，但英伟达在关键财报前遭遇获利回吐。目前市场的焦点已从“AI需求是否存在”转移到“供应链能否跟上”。由于Blackwell等新系统面临昂贵的内存成本，客户被警告系统可能提价15%，这引发了对下游资本开支可持续性的讨论。此外，英伟达直接持有约730亿美元的AI实验室股权及270亿美元的后续 commitments，使其净利润极易受到整体AI生态圈财务状况的影响。这意味着 spec 阶段的估值溢价正在退场，市场已开始以更加严苛的供需逻辑对AI龙头进行重估。

阿里此举是其历史上最大规模的单笔融资之一，表明国内大厂在AI视频、模型以及算力建设上的现金消耗同样惊人。虽然市场因短期每股收益稀释担忧而打压其股价，但从长期来看，阿里本季AI相关CapEx增幅虽高（75%），其绝对值仍仅为美国同行的几分之一，且其现金流底座稳固。配合其新推出的Wan3.0视频大模型，其在AI基础设施上的重资产押注意图非常清晰。这标志着全球AI竞赛已从单纯的产品演示，全面升级为比拼资金厚度与资产稀释承受力的持久战。

这一极其罕见的商业保障条款直接证实了美光CEO先前的预警：数据中心对高性能存储（HBM）的需求已超出美光出货能力的50%。首批16项协议中有14项对应了期限内约1000亿美元的最低收入保障，为美光中长期的业绩确定性提供了坚固的护城河。AI芯片的迭代不仅依赖GPU，更依赖高带宽内存（HBM）的协同。短期内即使半导体板块整体因情绪而回调，但硬件存储链条上的实际物理供需非但没有冷却，反而显示出绝对的买方饥渴与卖方定价权。