纳指劲升近2%逼近新高，巨头资本开支转向卫星与自研芯片

今天市场的核心主线可以概括为恐慌消退下的资本开支信仰回归。前段时间市场还因为中东局势和通胀担忧而风声鹤唳，但今天油价的回落和远低于预期的PPI数据直接让10年期美债收益率下降了4个基点。宏观环境一松绑，资金立刻回流到逻辑最硬的科技巨头身上。无论是亚马逊掷出百亿美元买卫星，还是Meta拉着博通搞定制AI芯片，都在向市场传递一个强烈的信号：科技巨头的资本开支不仅没有见顶，反而正在向通信基础设施、定制算力等更底层的环节加速渗透。只要这种军备竞赛的逻辑还在，纳指的上升趋势就很难被轻易终结。

接下来的一周，市场将迎来真正的盈利成色大考，重点关注两个维度的验证：第一是卖水人的业绩兑现。周三阿斯麦与周四台积电将公布财报。如果台积电的AI芯片代工指引能印证黄仁勋订单排到2027年的说法，整个半导体板块将迎来新一轮催化；反之，若先进制程毛利率不及预期，芯片股将面临剧烈洗盘。第二是消费端流媒体的定价权测试。周四奈飞财报出炉，重点关注其在打击密码共享红利消退后，广告业务的增长能否接棒。如果新增订阅数跌破预期，可能会引发市场对非必需消费科技股的重新定价。