美债收益率、CPI与美联储利率

通胀如何影响股市?

通胀衡量的是物价上涨的速度。美联储的目标是把通胀控制在 2% 附近。当通胀高于 2%，美联储倾向于加息压制物价；当通胀回到 2% 附近，美联储才有空间降息。加息压低股价，降息推高股价 -- 所以通胀的走向直接决定了美联储的下一步动作，也就决定了股市的方向。

• CPI — 覆盖面最广的物价指数，包含食品、能源、住房等。月环比超过 0.3% 就意味着年化通胀率在 3.5% 以上，远高于 2% 目标，股市通常会下跌。
• 核心 PCE — 剔除食品和能源后的物价指数，美联储制定利率政策时主要看这个。核心 PCE 持续高于 2.5%，市场就会预期美联储不会降息。
• PPI — 衡量生产端出厂价格变动。PPI 是通胀的领先信号 -- PPI 上升意味着企业成本增加，最终会传导到 CPI。PPI 持续高于 CPI 暗示企业利润率承压。